Las novedades del verano dejan todo (casi) igual

Autoría: Miguel Cardoso

Publica: BBVA Research

Fecha: 8 de septiembre de 2025

El acuerdo comercial entre EE. UU. y la UE confirmó un aumento de aranceles ya anticipado, con un efecto acotado sobre España. La actividad y la inflación siguen estables, los mercados muestran resiliencia y la política monetaria en la UE se consolida sin nuevas bajadas de tipos.

Puntos clave

• El aumento de aranceles de EE. UU. a productos europeos tendrá un efecto negativo en las exportaciones españolas, aunque acotado, dado el bajo peso del comercio bilateral y en línea con las previsiones de BBVA Research.
• La economía global mantiene un débil crecimiento sin repuntes de inflación. En España, los datos de afiliación sugieren que el crecimiento de la actividad en el tercer trimestre será similar al trimestre previo, con inflación en línea con el objetivo del BCE.
• Los mercados financieros reflejan efectos moderados: disminuye la volatilidad, la renta variable recupera rendimientos positivos y los bancos centrales confirman que los tipos en la UEM han tocado suelo, mientras en EE. UU. podrían bajar antes de lo previsto.
• Persiste la incertidumbre por la volatilidad de la política arancelaria estadounidense y la sostenibilidad de las políticas fiscales. El alza en los tipos de interés a largo plazo puede limitar el impulso monetario ante dudas sobre las cuentas públicas.