Europa : El BCE se acomoda en el 2% con riesgos más equilibrados

Autoría: María Martínez

Publica: BBVA Research

Fecha: 15 de septiembre de 2025

El foco de la reunión de política monetaria del BCE del jueves no residía tanto en la decisión sobre los tipos de interés —ya descontada por analistas y mercados, que esperaban sin cambios el tipo de depósito en el 2%— como en las señales que pudiera dar Christine Lagarde sobre los próximos movimientos.

Puntos clave

• En este sentido, Lagarde fue clara: el BCE está cómodo con los tipos actuales. Insistió en que la institución “continúa en un buen lugar”.
• El tono fue relativamente restrictivo. Lagarde sostuvo que los riesgos para el crecimiento son ahora más equilibrados respecto a junio y proclamó que “la fase desinflacionaria ha terminado”.
• Así, revisó al alza el PIB de 2025 hasta el 1,2% (desde el 0,9% de junio), en buena medida por las sorpresas positivas en los datos del primer trimestre, mientras minimizó el tono más débil del segundo trimestre. Para 2026 se revisa ligeramente a la baja el crecimiento hasta el 1%, y para 2027 se mantiene en 1,3%.
• En precios, la inflación del área del euro se mantiene muy próxima al objetivo. El BCE prevé ahora un 2,1% en 2025, un 1,7% en 2026 y un 1,9% en 2027, lo que implica una ligera revisión al alza este año y el próximo y a la baja en 2027.
• La reunión de septiembre confirmó el guion previsto, reforzando la idea de que el ciclo de tipos está cerrado y que solo cambios sustanciales justificarían ajustes. Los mercados comparten esa visión y asignan menos del 50% de probabilidad a nuevas bajadas en los próximos meses.