Oro y bolsas en máximos históricos: ¿anomalía o regularidad?

Autoría: Judith Arnal

Publica: Real Instituto Elcano

Fecha: 4 de noviembre de 2025

Desde la llegada de Trump vivimos momentos de incertidumbre. En este contexto, el oro, tradicionalmente considerado valor refugio, ha alcanzado máximos históricos. Pero hay otro elemento que llama la atención: las bolsas, habitualmente indicadoras del apetito por el riesgo, también están marcando máximos históricos. ¿Tiene sentido financiero que el oro y las bolsas estén moviéndose al alza de manera simultánea o estamos ante una anomalía?

Este análisis confirma que la relación negativa en la evolución de los rendimientos entre ambos activos emerge principalmente durante episodios de estrés, mientras que, en entornos de baja o media volatilidad, se mueven en la misma dirección.

Las expectativas de estímulo fiscal y desregulación pueden impulsar las perspectivas de beneficios corporativos, mientras que las tensiones comerciales y la incertidumbre geopolítica refuerzan el atractivo del oro como valor refugio. Esto explica por qué no resulta contradictorio observar máximos históricos coincidentes en estos mercados aparentemente opuestos.