España crece más que Europa, pero su productividad sigue siendo un reto

Autoría: Rafael Doménech

Publica: BBVA Research

Fecha: 11 de noviembre de 2025

España crece más que la UE (cerca del 3% en 2025) y presenta la tasa de paro mínima desde 2008 (10,5%), pero el crecimiento de la productividad decepciona y sigue lejos de la UE. Se necesita más inversión (en capital físico, tecnológico y humano) para un crecimiento más productivo, innovador y sostenible.

Puntos clave

• Las previsiones del Fondo Monetario Internacional (FMI) y de BBVA Research apuntan a que la economía española cerrará 2025 liderando un año más el crecimiento entre las grandes economías de la zona euro, con un avance del PIB cercano al 3% anual, frente a un 1,3% para el conjunto de la eurozona.
• Los datos que hemos conocido del tercer trimestre de este año indican que la actividad creció un 0,6% intertrimestral (2,8% interanual), impulsada por el consumo y la inversión, que compensaron el retroceso de las exportaciones.
• Otro aspecto positivo es que España ha conseguido reducir su tasa de paro hasta el 10,5%, niveles que no se veían desde 2008. Sin embargo, detrás de estas cifras se esconde una debilidad estructural que amenaza la sostenibilidad del ciclo expansivo: la productividad apenas crece y sigue alejada de la media europea.
• La diferencia entre el crecimiento escaso pero positivo del PIB por hora trabajada y el estancamiento de la productividad por persona ocupada puede sesgar el debate en la opinión pública como si hubiera que elegir entre una u otra. La realidad es que ambas son importantes a largo plazo.
• España encabeza el crecimiento europeo y ha demostrado una notable capacidad de recuperación ante el COVID, las consecuencias de la guerra en Ucrania o las tensiones geopolíticas, pero necesita crecer más y también mejor, aprovechando las oportunidades que nos brinda la era de la IA.