China : Economic activities have continued sliding = China : Las actividades económicas han seguido en declive

Autoría: Jinyue Dong

Publica: BBVA Research

Fecha: 18 de noviembre de 2025

Los indicadores de actividad económica de octubre mostraron un continuo descenso. Todos estos indicadores de actividad están por debajo de las lecturas del mes anterior y del consenso del mercado en medio del sentimiento del mercado débil.

Puntos clave

• La inversión en activos fijos (FAI) y las ventas minoristas cayeron aún más hasta su mínimo histórico desde la pandemia de Covid-19.
• Estas débiles cifras de actividad económica en los últimos meses sugieren que, tras el shock externo de la guerra comercial China-Estados Unidos que casi se disipó tras las cuatro rondas de negociaciones China-Estados Unidos y la reunión Xi-Trump en Busan, los riesgos internos han aumentado hasta convertirse en el principal factor que ha llevado a la desaceleración del crecimiento.
• El principal de estos riesgos internos sigue siendo el desplome del mercado inmobiliario, donde aún no hemos observado señales de haber tocado fondo. Otros riesgos incluyen sobrecapacidad, deflación y sentimiento del mercado débil, entre otros.
• Como el PIB del primer semestre ya alcanzó el 5,3% y el del tercer trimestre alcanzó el 4,8%, es fácil alcanzar el objetivo de crecimiento del 5% de las autoridades si el PIB del cuarto trimestre superó el 4,5%. Aumentamos nuestra previsión del PIB para 2025 del 4,8% previo al 5%, en línea con el objetivo, y mantenemos la previsión del PIB para 2026 en un 4,5%.
• El 15º Plan Quinquenal (2026-2030) aprobado recientemente esboza el plan para el desarrollo económico y social de los próximos cinco años con el objetivo de lograr la "modernización socialista" en 2035.