Información general
Resumen
Autoría: Carlos Castellano
Publica: BBVA Research
Fecha: 1 de diciembre de 2025
Europa consigue un invierno tras otro asegurar su suministro de gas desde la invasión rusa de Ucrania, y el mercado ha tomado nota. Pero eso no significa que haya vuelto la normalidad.
Puntos clave
- Los precios del gas natural de referencia en Europa han caído a los 30 €/MWh, aún muy por encima de precios previos a la guerra.
- Sin el gas barato ruso, Europa depende del GNL, un mercado global sensible a shocks, desde un EE. UU. tensionado por la demanda eléctrica de la IA hasta un posible invierno más duro.
- En el lado positivo, el mercado apuesta por un posible avance diplomático entre Rusia y Ucrania y cierta relajación de sanciones que aliviaría los precios internacionales.
- Además, el continente llega a este invierno con una demanda industrial debilitada por la pérdida de actividad.
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