Balance algo más positivo de la economía

Autoría: Miguel Jiménez

Publica: BBVA Research

Fecha: 15 de diciembre de 2025

El panorama de la economía global en la segunda mitad del año está siendo más positivo de lo previsto alrededor de abril, cuando se anunció el choque proteccionista de la economía americana.

Puntos clave

• El crecimiento ha sorprendido al alza en el tercer trimestre en las grandes regiones de la economía mundial, y las perspectivas inmediatas están lejos del fuerte enfriamiento que se avistaba a principios de año por temor a los aranceles, el freno a la inmigración y la incertidumbre política.
• Las precauciones de la administración americana han llevado a negociar unos tipos efectivos de aranceles bastante por debajo de lo que se presumía, por lo que el comercio global no se ha desacelerado notablemente. Pero, principalmente, el boom de la inteligencia artificial (IA) ha potenciado la inversión en EE. UU.
• En EE. UU., tras el 2% previsto ahora en 2025, puede haber una ligera desaceleración en los próximos dos años. La zona euro cerrará el año con un crecimiento de alrededor del 1,4% y se situará en torno a valores más cercanos a su potencial en 2026-27 (1,1% y 1,3%, respectivamente), en parte apoyada en los estímulos fiscales.
• La mejora percibida recientemente no elimina las fuentes de inestabilidad. La IA puede empezar a generar ganancias en productividad antes de lo previsto. Pero sigue habiendo incertidumbres geopolíticas, y el riesgo de una Fed menos independiente podría generar inestabilidad en los mercados rápidamente.