Política Monetaria: navegando entre choques = Monetary Policy in Latam

Autoría: Juan Manuel Ruiz, Tomasa Rodrigo, Camilo Ulloa

Publica: BBVA Research

Fecha: 16 de diciembre de 2025

En esta presentación se analiza la evolución reciente de la política monetaria en América Latina y tres de sus principales retos: su interacción con la política fiscal, el incremento de las tasas naturales de interés y el impacto del aumento de la incertidumbre sobre las políticas económicas.

Puntos clave

• Se mantiene la convergencia de la inflación en América Latina hacia los objetivos de sus bancos centrales, pero esos objetivos aún no se han alcanzado en algunos países, por lo que se mantiene el tono restrictivo de la política monetaria en la región, a pesar de la reducción de los tipos de interés nominales.
• Las expectativas de inflación están aún ancladas en el largo plazo, pero hay riesgos en el corto plazo en Colombia y Brasil.
• Uno de los retos para los bancos centrales de la región es calibrar el tono de la política monetaria, en un contexto en el que la tasa de interés neutral (r*) viene aumentando sostenidamente desde el año 2020.
• La política fiscal aún expansiva en América Latina está haciendo más difícil el trabajo de la política monetaria, especialmente en Brasil y Colombia. Esta preocupación también es evidente al analizar la comunicación oficial de los Bancos Centrales, especialmente en el caso de Colombia y Brasil.
• Un riesgo adicional para los bancos centrales es la incertidumbre sobre las políticas económicas, con impactos significativos en variables que afectan a la gestión de la política monetaria, como el PIB, tipo de cambio, flujos de capitales y riesgo país.