Información general
Autoría: Judith Arnal, Matthew Osborne
Publica: European Credit Research Institute ECRI
Fecha: 29 de enero de 2026
Si bien la UE ha establecido un marco integral para los criptoactivos en virtud del Reglamento sobre los Mercados de Criptoactivos (MiCA), el creciente escepticismo institucional hacia las monedas estables globales emitidas por múltiples entidades corre el riesgo de llevar a una exclusión de facto del mercado de la UE.
Este informe de políticas del ECRI argumenta que plantear la disyuntiva entre el aislamiento total y la apertura sin restricciones es engañoso y económicamente costoso. Restringir las monedas estables globales que cumplen con las normativas debilitaría la competitividad de las empresas de la UE en los pagos transfronterizos, la gestión de tesorería y los mercados tokenizados; reduciría la capacidad de la UE para definir los estándares globales emergentes en finanzas digitales; fragmentaría la supervisión al deslocalizar la actividad; y, en última instancia, obstaculizaría el desarrollo de las monedas estables denominadas en euros y los mercados de capitales digitales de la UE.
Un marco estructurado de emisión múltiple es una solución política pragmática. Bajo este enfoque, la misma moneda estable globalmente fungible puede ser emitida por entidades reguladas localmente en distintas jurisdicciones, cada una con reservas locales adecuadas y otorgando derechos de reembolso exigibles a los usuarios locales.