Una radiografía del sector de defensa de la UE

Autoría: Jorge Sicilia

Publica: BBVA Research

Fecha: 17 de febrero de 2026

El esfuerzo para aumentar las capacidades militares y de seguridad que necesita Europa será tanto más sostenible cuánto más apoye al crecimiento económico.

Puntos clave

• Para responder a ello, en BBVA Research se ha analizado el impacto del gasto en defensa en 27 países de la UE entre 1995 y 2023.
• El gasto en defensa ha tenido un multiplicador fiscal acumulado en torno al 1.5 en los dos primeros años pero su efecto se diluye a medio plazo debido al bajo peso histórico de la inversión en I+D (que cayó del 3,5% en 2001 al 1,8% en 2023).
• Encontramos evidencia que el gasto en capital aún siendo transitorio, tiene multiplicadores superiores a 2 frente al gasto corriente o en bienes intermedios.
• Las grandes empresas de defensa operan con mayor apalancamiento que la industria general (equity/activos del 20% vs 40%) y dependen excesivamente de los anticipos gubernamentales, que ya representan un tercio de sus balances en 2024.
• Concentrar una mayor proporción del gasto en I+D, y en capital, en línea con el aumento del gasto que estamos viendo en países europeos que invierten más en defensa y seguridad, es el camino a seguir. Reducir la fragmentación europea es un paso imprescindible en este camino.