Información general
Autoría: Morteza Ghomi y Evi Pappa
Publica: Banco de España
Fecha: 6 de marzo de 2026
En este documento se estudian los efectos macroeconómicos de shocks persistentes de inversión pública utilizando un marco de proyecciones locales con variables instrumentales y datos europeos. Para la identificación, se utilizan los préstamos del Banco Europeo de Inversiones destinados a proyectos de infraestructura pública, y se aborda la posible endogeneidad en la aprobación de los préstamos mediante un estimador de regresión-ajuste ponderado por la probabilidad inversa.
Los shocks de inversión pública incrementan el empleo y la producción a medio plazo, sin desplazar la inversión privada ni el consumo, ni generar presiones inflacionistas ni un aumento de la carga de la deuda. El multiplicador acumulado del producto alcanza 3,38 tras cinco años, siendo significativo y mayor cuando las condiciones crediticias son favorables. Asimismo, se documentan efectos de derrame positivos y relevantes de la inversión en infraestructura pública sobre la producción y el empleo.